­Das Fehlen eines großen, dynamischen, mit Nachbarländern vergleichbaren Sek­tors börsennotierter Immobilien­un­ter­nehmen in Deutschland hat in Folge begrenzter Immobilienanlagealter­na­ti­ven die langfristige Rendite anschei­nend geschmälert, wie eine von der Eu­ropean Public Real Estate Association (EPRA) in Auftrag gegebene Studie er­gab. In der EPRA-Studie wird der Total Investment Return von offenen Immo­bilienfonds, der dominierenden Immobilienanlageform in Deutschland, mit der Performance von Immobilienaktien in einem Zeitraum von rund 20 Jahren seit 1989 verglichen. Aus der Studie geht hervor, dass der durchschnittliche jährliche Return des EPRA/NAREIT Eurozone Total Return Index seit 1989 7,2 % gegenüber 5,0 % bei offenen Fonds betrug. Zudem sind mit den Fonds hohe vielschichtige Kos­ten verbunden, darunter Ausgabe­auf­schläge sowie Fonds- und Transak­tions­gebühren, während bei börsen­no­tierten Papieren nur geringe Kosten an­fallen.